把握金融危機中的戰(zhàn)略機遇
自2008年以來,受歐美金融危機影響,經(jīng)濟增速明顯放緩,發(fā)達國家或?qū)⑾萑胨ネ恕O鄬Χ裕袊?jīng)濟在金融危機中“獨善其身”,這得益于我們有著30年改革開放的成功發(fā)展基礎。
“危機”一詞意味著危險與機會。在1998年東南亞金融危機期間我曾建議,中國企業(yè)可以參股一些韓國的高科技企業(yè)以及東盟國家(如馬來西亞、印尼等國家)的資源型企業(yè)。因為盡管在當時這些國家的很多企業(yè)陷入短期經(jīng)營波動,但長期看,它們具有*的商業(yè)資源可以很好地補充中國企業(yè)在技術、資源方面的發(fā)展短板。事實已經(jīng)證明,過去10年,中國經(jīng)濟高速發(fā)展,對基礎原材料與核心技術的外部依賴性越來越強,而那些曾經(jīng)陷入短期經(jīng)營波動的東南亞國家的自然資源型公司及韓國的三星電子、LG等公司,都從中國經(jīng)濟增長中獲益匪淺。
10年后的今天,金融危機導致了主要資本市場持續(xù)調(diào)整,市值大幅縮水,許多跨國公司的估值已處于相當?shù)偷乃健0凑?ldquo;以應對”和“鏈條對鏈條的競爭”思維,我認為,中國目前正處于經(jīng)濟與社會轉(zhuǎn)型的關鍵時期,若能在當前步履維艱的環(huán)境中運籌帷幄,把握危機中難得的機遇,或許可以使我們更好地應對危機、渡過難關,加速推動國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。同時,對加速中國企業(yè)的化進程及提升影響力,進一步實現(xiàn)中國企業(yè)在經(jīng)濟的新定位,都是一個難得的戰(zhàn)略機會。
我們可考慮戰(zhàn)略性選擇幾個主流行業(yè),通過參股行業(yè)內(nèi)的跨國公司,為中國的強國之路打下良好的戰(zhàn)略基礎。
首先,參股產(chǎn)業(yè)鏈兩端企業(yè)。這是一種“鏈條對鏈條的競爭”思維,解決“中國制造”對外部市場資源的單邊依賴性。同時,將“中國制造”價值鏈向“微笑曲線”兩端延伸,解決產(chǎn)品附加值低、發(fā)展受制于人等問題。*,在產(chǎn)業(yè)鏈上游,可重點參股石油和天然氣、鐵礦石、有色金屬等行業(yè)內(nèi)跨國公司,以及擁有產(chǎn)業(yè)核心技術的跨國公司,解決“中國制造”的“天花板”問題。第二,在產(chǎn)業(yè)鏈下游,參股品牌價值突出和渠道優(yōu)勢明顯的跨國公司,解決“中國制造”的“地板”問題。
其次,參股*金融機構(gòu)。的金融風險防范策略不是關起門來,而是構(gòu)建起“你中有我、我中有你”的競爭格局。一方面,與*金融機構(gòu)形成交叉持股關系,在范圍內(nèi)結(jié)成統(tǒng)一利益體,變搶占市場為戰(zhàn)略合作與開發(fā)。另一方面,在一定程度上化解對方*侵蝕中國市場的野心,減少我們成為下一輪金融危機犧牲品的可能性。
需要指出的是,我說的是“參股”,而不是“控股”。在“中國威脅論”的輿論壓力下,控股收購主流行業(yè)的跨國公司將面對很大挑戰(zhàn),收購成功的幾率不大。況且,中國企業(yè)目前匱乏駕馭公司的能力??毓墒召従涂赡?ldquo;憋不住”要去管,這或許導致“點金成石”的雙輸局面。
那么參股有什么好處呢?
*,有條件我們力爭委派代表進入對方董事會,可從內(nèi)部了解*跨國公司的思維方式和戰(zhàn)法,為我們下一步更好地整合資源奠定基礎。第二,即使無法進入董事會,西方國家相對完善的市場監(jiān)管體系,也基本能夠保障我們的參股利益。
其次,我說的是全面參股“行業(yè)”,而不是選擇“個股”。我剛才提到的幾個重點行業(yè),我們要全面參股行業(yè)內(nèi)的若干“*”,而不是選擇一兩個公司。這樣的話,一些戰(zhàn)略性行業(yè),如金融、能源等,它們整體覆滅的可能性很小。同時戰(zhàn)略性行業(yè)內(nèi)的大多數(shù)質(zhì)地優(yōu)良的公司,仍是經(jīng)濟與行業(yè)內(nèi)zui活躍、競爭力的企業(yè)。當經(jīng)濟復蘇時,無論行業(yè)如何變革與重組,這些*公司持續(xù)主宰行業(yè)的概率非常大。此外,如果只是選擇一兩個公司,往往會因信息不對稱而產(chǎn)生偏差,“選股”不準或?qū)㈠e失難得的戰(zhàn)略投資時機。
除了現(xiàn)金直接參股之外,一些擁有較高市值的中國公司,如中石油、工商銀行、中國移動等,也可以通過換股的方式與行業(yè)內(nèi)的跨國公司直接構(gòu)建“你中有我,我中有你”的利益格局,其戰(zhàn)略意義與參股方式有異曲同工的道理。而且,從資本市場估值的角度看,這種換股的做法更值得市盈率較高的中國公司考慮。
第三,長期戰(zhàn)略布局,而非短期股市“”。在范圍內(nèi),哪些戰(zhàn)略資源是中國經(jīng)濟發(fā)展所短缺的,我們要參股?在未來經(jīng)濟復蘇時,哪些資源是靠自己的力量難以獨立發(fā)展的,我們也要參股?哪些資源是平時難以相對廉價獲得的,我們也要參股。總之,參股的主要目的是為了對沖中國經(jīng)濟與企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略風險,而不是簡單的股票投資。
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